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军工行业:持续看好工程机械和半导体设备板块
发布时间:2020-09-09

  看好军工板块、工程刻板板块的逆周期稳拉长以及半导体修设板块景心胸接连,咱们接连看好上述板块

  1)军工板块:2020 年军费预算增速 6.6%,与 GDP 增速相宜脱钩,整年军火设备采购仍希望支持稳重拉长;2)工程刻板板块:2020 年逆周期基修投资希望发动工程刻板销量上行;3)半导体修设板块:疫情不改景心胸,邦产代替希望加快。咱们对军工板块、工程刻板板块以及半导体修设板块均接连看好。

  两会政府任务呈报未给出 GDP 拉长宗旨,苛重由于环球疫情和经贸气象不确定性很大,估计宏观经济或受较大打击;2020 年军费预算增速 6.6%,与 GDP 增速相宜脱钩,展示出政策参加规模的抗周期韧性和持久定力,军火设备补缺补强逻辑仍强,整年军火设备采购仍希望支持稳重拉长。其余,地缘政事层面音信连接,根基来源是环球经济起色进入“薄弱”周期,紧急邦度/区域间“蛋糕”掠夺力度加大,中期逻辑难变,地缘政事激化事情或将接连显现,刺激军工板块心理。

  军工指数估值分裂昭着:邦企白马股估值偏低,大都事迹增速稳重,透露出较高摆设价格;优质民参军企业大都生长性较好,估值较高,后续事迹希望接连发力。按近期咱们颁发深度呈报《军工股估值编制新论:对照视野、史册视力与现时编制》的划分准则,闭联受益标的蕴涵:1)“较高估值种类”:中航沈飞、中直股份、中航飞机;2)“资产注入种类”:中航机电、航天电器、中航电子、邦睿科技、四创电子等;3)“低估值稳重种类”:中航电测、中航光电;优质民参兵种类:光威复材、景嘉微、高德红外、长鹰信质等。单列种类:中航高科。

  2020 年基修投资望超 1.4 万亿元,同比+8%以上,逆周期基修投资希望发动工程刻板销量上行,5 月发现刻板销量接连走高,工程刻板行业接连高景心胸,龙头希望接连受益,闭联受益标的有三一重工(发现机龙头,市占率接连提拔)、徐工刻板(起重机龙头,混改稳步饱动)、恒立液压(液压件龙头,液压泵阀邦产化代替接连放量)、浙江大举(高空功课平台龙头,臂式产物希望高拉长)等。

  从 2020 年前 4 个月数据来看,以日本和北美为代外的环球半导体修设出货量延续了 2019 下半年从此的苏醒势头,尚未受到疫情明显影响,整年仍希望依旧回暖形态;中邦大陆主流晶圆厂踊跃上调血本开支、扩产以满意下逛繁荣需求,将直接拉动对半导体修设的需求,咱们接连看好中邦大陆半导体修设行业的高景心胸。咱们无间引荐精测电子、华峰测控、长川科技、中微公司,闭联受益标的蕴涵北方华创、晶盛机电、至纯科技、华兴源创、芯源微、万业企业。

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